一、本周國內現貨鎳價走勢

▲CCMN現貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現貨1#鎳整體走勢低開高走，周初，美國經濟數據喜憂參半，初請失業金人數刷新三周最低，但美聯儲官員仍在釋放偏緊縮的貨幣政策預期，地方聯儲官員表示今年保持利率不變，可能在明年降息，受宏觀面不確定性因素影響，鎳價以低開為主，但隨著印尼政府開展能礦部廉政調查，導致各鎳礦山新生產配額獲批緩慢，廉政調查的進行可能會導致政府審批過程的延遲，因為政府需要更加謹慎地審查和評估礦山的申請。這可能會對印尼的鎳礦山行業產生一定的影響，短期生產成本抬升，鎳礦端供應收緊，市場擔憂情緒主導引發搶礦熱潮，鎳鐵價格保持堅挺，印尼高品鎳礦供應擔憂支撐鎳價，此外，中國央行年內兩次降息提振市場情緒，并增加市場流動性。降息將降低貸款利率，鼓勵企業和個人進行投資和消費。這將促進經濟增長，并幫助企業改善盈利能力，多頭向好情緒入場，本周三長江現貨1#鎳沖高后高位震蕩，當前市場關注焦點集中在杰克遜霍爾全球央行年會上，投資者想獲取更多關于美聯儲未來貨幣政策的走勢動向信息；在全球央行年會前夕，市場氛圍相對謹慎，宏觀因素主導，今日鎳窄幅震蕩為主。

供應方面，本周印尼鎳礦政策再生變動，目前印尼政府正進行大規模的廉政調研，鎳礦山RKAB簽發暫停，市場對鎳礦供緊擔憂加劇，引發市場搶礦熱潮，主流大廠加價詢購鎳礦，個別工廠開始從菲律賓采購鎳礦，帶動了鎳產業整體生產成本的上漲，印尼高品鎳礦資源供緊局面顯著，這些出口限制政策對全球金屬市場和供應鏈穩定性帶來了挑戰。印尼是世界上最大的鎳礦出口國之一，也是重要的鋁土礦出口國。印尼政府的禁令限制了這些礦產的出口，導致全球供應減少，進而推高了金屬價格。這些限制政策也引發了其他國家的效仿。一些國家可能會認為出口限制是保護本國資源和利益的手段，因此也采取了類似的政策。這進一步加劇了全球金屬市場的不確定性和供應壓力。受此影響本周鎳礦價格不斷上調，鎳生鐵價格偏強運行，國內市場電積鎳新增產能繼續增量，鎳鐵進口量在7月份增加了26.3%，預計8月份進口量將保持穩定增加，整體供應將保持穩定增加。

需求方面，本周市場仍然以逢低買入的思路對待，市場需求主要集中在剛需采購上。然而，由于盤面價格上漲并且現貨市場貨源充足，整體市場成交氛圍較弱。淡季尚未結束，市場觀望情緒再次加重。但若鎳價下跌時，市場成交情況有所好轉，一些用戶的采購情緒有所提升，早盤實際出貨量增加。然而，由于淡季消費有限，市場仍然以按需采購為主。

不銹鋼方面：不銹鋼主力合約2310最高15875，最低收報15725，最新收報15840，下跌125，跌幅為0.78% ，本周不銹鋼價格整體偏強，印尼鎳生鐵成本有所回升，提升不銹鋼成本，不銹鋼廠備貨增加。全國主要市場的不銹鋼社會庫存為100.08萬噸，較上周環比下降2.24%。然而，300系列冷軋不銹鋼的庫存仍在增加，環比上升了5.57%。盡管近期現貨價格多處于上漲階段，但由于鋼廠資源的到貨情況，社會庫存的消化速度仍然相對緩慢。然而，下游消費者對不銹鋼的需求可能有限，這可能導致供過于求的情況。傳統上，九月和十月是中國市場上不銹鋼需求旺季，如果下游接單情況有所改善，整體不銹鋼市場可能會在八月開始好轉。然而，盡管不銹鋼期貨價格上漲可能刺激了現貨價格的上漲，但下游采購情況并沒有如人們所期望的那樣好轉。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：本周匯市整體表現平穩，各主要貨幣波動較小。美元在本周一度上漲，但隨后回落，主要原因是新公布的美國PMI指數低于預期，進一步削弱了美聯儲加息的理由。本周剩余的重要事件是杰克遜霍爾全球央行年會，該會議將于周五開始，預計美聯儲主席鮑威爾將發表講話。這將是市場關注的焦點，可能對匯市產生一定影響，周三，美元指數從11周的逆轉中回升，這可能是由于市場對美國經濟的積極預期和鷹派政策的提振。美元指數的回升可能反映了投資者對美元的需求增加，從而推動了美元的走強，本周倫鎳承壓運行，低位震蕩后沖高回落。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

8月25日LME鎳庫存總量36936較前一日庫存量減少72，本周倫鎳庫存緩慢去庫狀態，供應維持增勢而弱需求下，市場缺乏流動性，LME鎳庫存去庫動力不足利空鎳價。
鎳價下周后市展望
宏觀情緒較此前有所回暖，央行加大逆回購投放，央行加大逆回購投放意味著央行將增加對市場的資金投放，增加市場流動性，從而降低市場利率，鼓勵金融機構增加貸款投放，促進經濟增長。印尼暫緩RKAB（礦山業務工作計劃）簽發事件仍在發酵階段，政府對于何時恢復簽發并無明確答復，這引發了市場的擔憂情緒，并可能引發市場的搶礦潮。硫酸鎳價格止跌企穩，但電積鎳新增產能繼續攀升，多個鎳鐵、硫酸鎳及中間品產能投放，鎳供應日益激增，鎳處于低庫存、高利潤、弱預期的格局之中，隨著新能源汽車普及，新能源電池的應用越來越廣泛，而在這些電池中，鎳的應用也越來越重要，此外，全球精煉鎳顯性庫存依然處于歷史低位，低庫存狀態對鎳價上漲彈性較大；宏觀面與基本面交織主導，預計短期鎳價走勢震蕩。注意防范市場風險 本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網 www.hmhuovinen.com服務電話0592-5668838）